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快递需求稳步增长,修复有望持续。
2022-09-26 11:33:21 来源: 评论:0 点击:
简介:新闻&数据:2022年9月,为推动行业高质量发展,国家邮政局进一步发布《关于支持浙江邮政快递业高质量发展、助力共建共荣示范区的实施意见》,提出在浙江建立邮政快递高质量发展先行区、协同发展引领区、改革创新试...
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快递需求稳步增长,修复有望持续。全文如下:
新闻&数据:2022年9月,为推动行业高质量发展,国家邮政局进一步发布《关于支持浙江邮政快递业高质量发展、助力共建共荣示范区的实施意见》,提出在浙江建立邮政快递高质量发展先行区、协同发展引领区、改革创新试验区、用好邮政服务展示区。并于近日公布了2022年8月快递行业运行情况:网购需求恢复良好,8月快递量同比增长+4.9%。2022年8月,快递业完成快递业务量94.3亿件(+4.9%)。2022年8月,社会福利总额3.6万亿元,同比增长5.4%,增速高于2022年7月(+2.7pp)。实物商品网上零售额0.9万亿元,比2021年同期增长12.8%。当月实物网购渗透率为25.5%,比2021年8月增长1.7pp。网购增速明显高于社交零。8月份,网购渗透率继续提升,电商网购需求恢复良好。
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新闻&数据:2022年9月,为推动行业高质量发展,国家邮政局进一步发布《关于支持浙江邮政快递业高质量发展、助力共建共荣示范区的实施意见》,提出在浙江建立邮政快递高质量发展先行区、协同发展引领区、改革创新试验区、用好邮政服务展示区。并于近日公布了2022年8月快递行业运行情况:网购需求恢复良好,8月快递量同比增长+4.9%。2022年8月,快递业完成快递业务量94.3亿件(+4.9%)。2022年8月,社会福利总额3.6万亿元,同比增长5.4%,增速高于2022年7月(+2.7pp)。实物商品网上零售额0.9万亿元,比2021年同期增长12.8%。当月实物网购渗透率为25.5%,比2021年8月增长1.7pp。网购增速明显高于社交零。8月份,网购渗透率继续提升,电商网购需求恢复良好。
行业分析和解释:
8月份,行业和头部企业单量同比增速小幅放缓。我们分析,主要原因是8月份产粮区义乌疫情,导致短期单量增量受到抑制。2021年,义乌日均订单量为3189万件,约占全国总量的10.7%。8月受疫情影响,义乌日均订单量仅为2693万件,环比下降25.0%,同比下降12.3%。但是大云在义乌的棋子比例比较高,所以影响力比较大。但我们认为疫情对快递量的短期影响已经过去,价格政策具有较强的可持续性。我们重点关注四季度网购、电商去仓需求推动业务量的高增长,同时关注双升旺季涨价带来的量价景气。
疫情主要影响业绩限制而非业绩需求,单量改善后仍有望恢复高增长。根据我们的分析,之前疫情对快递的影响主要是业绩限制而非业绩需求:1)需求端:疫情期间,线下消费渠道受到限制,催化了消费向线上的转移。2020年疫情期间,中国实物网购累计渗透率从2月份的21.5%增长到8月份的24.6%。2022年8月,实物网购累计渗透率为25.6%,同比增长2.0个百分点。
2)收发端:对于疫情遏制区的B端仓库和分拣中心,确实存在出库物品积压的情况;此外,快件消毒和通行证拍照需求叠加。我们分析干线运输的主要原因是工期受到影响。
3)在配送端,最后一公里的运力不足也导致快递积压。但是,快递属于生活物资保障企业。我们判断,疫情好转时,履约能力有望边际提升,包裹量可能稳步回升。
投资方向:快递价值修复分为三个层次两个阶段,即将进入利润修复的本质层次。关于战后恶性价格的价值恢复,我们认为需要区分三个层面:1)政策控制,2)价格回归,3)利润恢复。去年二三季度,随着政策的出台,行业价格逐渐呈现良性趋势。政策和价格修复后,开始进入最本质的价值修复层面,即利润修复层面。但疫情只是在短期内延迟了盈利修复的实现,中长期仍看好旺季市场和量价增长。区分赛道,看好龙头发展。
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建发(600153):中国领先的全球分布式供应链运营服务商。公司背靠厦门市国资委,国资背景造就了天然的融资优势。报告期内,融资成本进一步优化。2022年上半年实现营业收入3657.8亿元,同比增长25.8%;归母净利润27.1亿元,同比增长6.0%;基本每股利润0.85元,同比下降3.4%。
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“以上个股仅作为教学案例,不构成投资建议,仅供参考”
参考:2022年9月21日浙江证券快递行业专题报告:8月义乌疫情短期影响单量增速回归节奏,看好旺季量价。
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